美股三大指數全線暴跌，納斯達克綜合指數下跌3.56%，A50期指跌幅超過4%，全球市場陷入恐慌。10月10日，美國前總統特朗普在社交媒體上發布關稅威脅，引發全球市場震蕩。美股遭遇“黑色星期五”，道瓊斯工業平均指數跌1.9%股鑫所，標普500指數下跌2.71%，納斯達克綜合指數暴跌3.56%。納指及標普500指數均創4月以來最大單日跌幅。
商品市場也同步大跌，WTI原油期貨收跌4.24%，報58.90美元/桶。恐慌情緒迅速蔓延至中國資產，納斯達克中國金龍指數暴跌6.1%，富時A50期指當日跌幅超4%。
這場全球市場動蕩由多個因素共同作用。貿易摩擦升級是首要導火索，特朗普政府宣布將自2025年11月1日起對中國進口商品加征額外100%關稅，并啟動針對中國的“關鍵軟件”出口限制。此外，美國政府停擺進入第十天，特朗普政府開始對聯邦雇員實施大規模永久性裁員。由于政府停擺，原定發布的9月非農就業報告被迫推遲，投資者選擇拋售避險。美國10月密歇根大學消費者信心指數初值為55，創5月以來新低，顯示普通家庭對經濟前景的悲觀情緒正從華爾街蔓延至主流社會。
面對這場金融風暴，A股市場難以獨善其身。短期沖擊不可避免，受美股大跌及中概股暴跌影響股鑫所，富時A50期指當日跌幅超4%，顯示海外投資者對中國資產的避險情緒上升。10月11日恰逢A股休市，躲過了開盤即崩盤的危機，但下周一開盤的壓力已迫在眉睫。前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，美股的大跌會對A股和港股下周走勢形成負面影響，特別是下周一市場開盤可能會受到較大沖擊。科技股和出口導向型行業可能成為重災區。在美股市場，大型科技股普跌，博通跌近6%，特斯拉跌超5%，英偉達跌4.89%。這種情緒很可能傳導至A股同類板塊，楊德龍認為，在美股暴跌的影響之下，下周科技股可能會繼續調整。
回顧歷史，A股并非首次面臨這樣的外部沖擊。今年4月的經驗提供了重要參考。4月7日，美國“對等關稅”政策正式落地，全球市場遭遇“黑色星期一”。當日，上證指數暴跌7.34%，深證成指跌幅高達9.66%，創業板指更是重挫12.5%。日本日經225指數跌7.83%，韓國綜合指數跌5.58%，歐洲主要股指均下跌逾4%。然而，A股在那一輪全球動蕩中展現了韌性，在中央匯金公司發布增持公告后，A股市場迅速企穩，隨后幾個交易日便在全球一片下跌中走出獨立行情。到4月14日，A股已實現反彈，三大指數集體上漲近1%。
本次與四月情況有所不同。4月的下跌由已經落地的關稅政策引發，而本次僅源于特朗普的口頭威脅。從市場反應看，4月全球市場是系統性下跌，而本次更多是情緒性反應。當前A股市場的估值水平也較四月更具優勢，經歷數月調整后，A股優質資產的估值處于歷史底部，下跌空間有限。
A股抵御外部沖擊的韌性建立在多重支撐之上。政策工具箱儲備充足，中央匯金在4月暴跌后迅速出手增持ETF，并明確表態堅決維護資本市場平穩運行。如今，同樣的救市機制可能再次激活。央行、金融監管總局等多部門已構筑政策防線，工具箱中還有降準降息等儲備手段。這些信號讓市場相信，若下周A股出現非理性下跌，政策托底將快速介入。市場資金面更為健康，9月A股新開戶294萬戶，同比上漲61%，今年累計開戶達2015萬戶，比去年多50%。這說明場外資金正持續進場，為市場提供充足流動性。從四月經驗看，即使在大跌當日，滬深兩市成交額顯著放量至1.59萬億元，顯示有資金逢低買入。本次市場若因恐慌情緒出現非理性下跌，很可能重現四月的資金涌入現象。
中國經濟基本面韌性增強，一季度出口增長6.9%，超九成A股公司一季度預喜等數據凸顯經濟韌性。與美股相比，A股估值優勢明顯，近期上市公司增持回購潮也釋放了信心信號。
面對可能到來的市場波動，投資者應如何應對？板塊選擇至關重要。從四月經驗看，內需導向型板塊在關稅沖擊中表現顯著優于出口導向型板塊。農業、稀土板塊在4月7日的暴跌中相對強勢。瑞銀的調查報告顯示，國內消費類股票因估值低廉，相對不受地緣政治和關稅影響，且政府可能會通過提振消費來支持經濟增長。科技領域雖受沖擊，但具有核心競爭力的企業仍具配置價值。四月大跌后，科技股率先反彈。當前中國在科技領域的自主可控進程加速，具有技術突破能力的科技企業有望重現強勢。
操作策略需要靈活調整。對于前期漲幅較大的科技股，可以適當獲利了結，降低倉位，同時對中長期的走勢保持信心和耐心。真正能夠實現技術突破的好公司仍然有望走出向上的走勢。有機構建議，若下周雙創指數回調超15%，可逐步加倉半導體、AI算力等國產替代主線。但融資盤需警惕平倉風險，4月暴跌中，雪球產品敲入曾引發連鎖踩踏。
關稅戰從威脅變為現實，全球化紅利退潮已成定局。A股能否擺脫“跟跌不跟漲”的魔咒，取決于內循環政策與科技自主進程。短期來看，下周A股可能低開，但投資者沒有必要恐慌。正如4月7日的大跌為中長期配置提供良機，本次市場波動可能再次提供“倒車接人”的機會。中長期而言，在中國經濟持續向好、政策工具箱充足、市場估值偏低的背景下，A股有望重現四月的獨立行情。國信證券認為，在政策支持前景下，依然看好A股市場中期走勢。與四月份相比，中國在貿易博弈中的反制能力明顯增強。近期中國連續出臺反制措施，包括對鋰電池、人造石墨負極材料及超硬材料實施出口管制，加強稀土相關物項出口管制。10月10日，中國市場監管總局對高通公司涉嫌違反反壟斷法的行為立案調查。這些精準反制措施顯示中國在貿易博弈中已掌握更多籌碼。
回望4月7日那個“史詩級暴跌”的夜晚，許多投資者夜不能寐，然而僅僅一周后，A股就在全球一片下跌中走出獨立行情。如今，A股優質資產的估值處于歷史底部，下跌空間有限。市場若出現非理性下跌股鑫所，很可能會吸引場外資金涌入。下周一的開盤，將是一場對投資者情緒、政策響應速度和行業抗壓能力的綜合考驗，但東升西落的大趨勢不會改變。
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